截至2025年8月1日收盘，老凤祥（600612）报收于46.99元，较上周的48.41元下跌2.93%。本周，老凤祥7月28日盘中最高价报48.39元。7月31日盘中最低价报46.84元。老凤祥当前最新总市值245.81亿元，在饰品板块市值排名1/15，在两市A股市值排名697/5149。

　　2024年Q4营收同比下滑55.1%，但全年的毛利率逆势提升至8.93%。2024年全国黄金首饰销量下降24.69%，而金条/金币销量增长24.54%。

　　问：2024年Q4营收同比下滑55.1%，但全年的毛利率逆势提升至8.93%。公司如何在高金价抑制消费的背景下实现毛利提升？后续能否持续？

　　答：公司的销售模式以批发为主，必威-官方西汉姆联每年四次定期的大型订货会是公司的经营策略。金价的上涨使得公司的批发价和零售金价也随之上涨，对公司的毛利率有一定的积极作用。2024年，上海黄金交易所Au9999金收盘价全年上涨131元/克，涨幅约27%。公司会适当地调整产品销售策略和结构，更好地促进销售。

　　问：2024年加盟店净减少166家，直营店仅增10家。这是短期策略调整还是长期渠道转型？

　　答：公司在调整和整合过程中实施“提质增效、稳中求进”的经营策略。2024年内，公司优化渠道建设，关闭一些效益不达预期的店铺，同时因地制宜制定市场拓展策略。公司将逐步增加商场门店数量并降低独立店铺的占比。

　　问：公司与高达、《星穹铁道》等IP合作，联名产品情况？年轻客群渗透率是否达预期？

　　答：公司推出了多个IP联名系列产品，如《蛋仔派对》联名产品、“金蛇衔钱”蛇年主题系列、“竹福佳藕”系列藏宝金新品、“盛唐风华”-花花唐系列、圣斗士星矢IP联名系列产品，以吸引年轻客群。

　　问：总工艺师张心一（非遗传承人）离职。是否影响“金银细工”高溢价产品的研发？如何保障工艺传承与创新？

　　答：公司目前在任的中国工艺美术大师中有两位都是张心一先生的弟子，分别是黄雯女士和沈国兴先生，他们将继续领导金银细工技艺的研发和传承。

　　问：2024年分红率46.15%，近三年累计派现25.42亿元。若2025年业绩继续承压，会否下调分红比例？现金储备（77亿元）是否优先用于转型投资？

　　答：公司2024年分红率达到46.15%，未来将继续保持稳定的分红政策。现金分红比例以及留存收益、现金储备等会结合公司的具体生产经营、资金使用计划、偿债能力等综合考虑。

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　　证券之星估值分析提示老凤祥行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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